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化工行业投资机会报告国内成品油价格上调

2018-10-13 01:08:08

投资要点:

产品价格和价差:价格方面: 上周江苏地区氧化锆价格达 53000 元/吨,周涨幅 12.8%; 国产海绵锆价格达 18 万元/吨,周涨幅 12.5%;华东地区丁酮价格达 10950 元/吨,周涨幅 11.7%; 98&浓硫酸-浙江嘉化价格达 600 元/吨,周涨幅 11.1%; 山东地区磷酸一铵价格达2550 元/吨,周涨幅 10.4%; 华东地区甲醛价格达 1550 元/吨,周涨幅 6.9%; 此外煤焦油-天裕能源化工、 华东地区国产混调 180cst 燃料油涨幅均超过 5%。

价差方面: 上周己二酸价差上涨 250 元/吨,周涨幅 2.33%; 烧碱价差上涨 32 元/吨,周涨幅 2.18%; 聚酯切片价差上涨 100 元/吨,周涨幅 1.27%;

行业观点: 国际原油价格冲高回落,国内成品油价格上调行业龙头受益。 上周,沙特权力交接引发地缘政治风险加剧以及美元回落为油价提供强劲支撑,随后美国石油活跃钻井数大幅增加由 729 座增加至 738 座,创 6 个月以来增幅,导致国际原油价格冲高回落,截至 2017 年 11 月 17 日为止,国际布伦特原油价格 61.36 美元/桶,WIT 原油价格报 55.14 美元/桶,周同比均出现下滑。国内方面,发改委宣布 2017 年 11 月 16 日 24 时起,国内汽油、柴油价格分别提高 265 元/吨和 250 元/吨。在此趋势下行业龙头中国石化(600028)、上海石化(600688)和东华能源(002221)将受益于国内油品价格上调,行业竞争力整体加强。

华东区氧化锆价格上涨,行业龙头国瓷材料(300258)明显受益。上周华东区氧化锆价格由 4.7 万元/吨上涨至 5.3 万元/吨, 涨幅高达12.8%,年同比涨幅高达 73.8%,年初至今涨幅高达 68.3%。行业龙头国瓷材料(300358)拥有纳米复合氧化锆产能 2500 吨/年,新增产能 1000 吨/年,同时公司实现产业链延伸,持有下游爱尔创 25%股权,主要布局高端氧化锆制品领域,受益于氧化锆产品价格上涨,公司业绩弹性扩大。

华东区浓硫酸价格上涨,行业龙头金禾实业(002597) 业绩弹性扩大。 上周, 华东区 98%浓硫酸价格由 540 元/吨上涨至 600 元/吨,涨幅高达11.1%,年同比涨幅高达 39.5%,年初至今涨幅高达 22.5%。安徽金禾实业(002597)拥有浓硫酸产能 30 万吨/年,上周出厂报价由 400 元/吨上调至 500 元/吨,涨幅高达 12.5%,受益于产品价格上涨公司业绩弹性扩大。

行业推荐评级及投资方向: 化工行业面临的宏观经济环境平稳, 近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性大。 布伦特、 WTI 原油价格冲高回落,布伦特原油价格突破 60 美元/桶,受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显着改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善, 维持行业“推荐”评级。

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